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玻璃：考验需求成色的时刻到来

9月第一周国内浮法玻璃市场产销尚可，局部区域价格小幅上涨。华北产销略有好转，部分厂家上调元/重量箱不等，沙河库存降至312万重量箱；华东农机配件市场稳中有涨，江苏、浙江部分厂周内价格上调元/重量箱，其余暂稳，周内市场走货放缓，山东、浙江小幅累库；华中市场主流趋稳，湖北多数厂挺价维持，个别厂执行小幅促量政策，湖南厂家价格上调元/重量箱；华南部分厂上调元/重量箱不等，周内出货稍有减缓，广东厂家产销平衡左右；西北多数厂价格上调元/重量箱不等，库存仍低位；东北地随着建筑节能工作的深入展开区交投转淡，部分厂家库存稍增，多数厂家稳价操作，个别近期有调涨计划；西南四川、云南部分厂上调元/重箱，四川厂家出货好转较明显。

今年房地产竣工需求加速释放，老旧小区改造任务较去年翻番，预期需求同比回升。在历史性高利润刺激下，玻璃产能释放已初现端倪，截至8月31日电位器，全国浮法玻璃生产线共计303条，在产245条，日熔量共计162825吨，同比日熔量增加1640吨，增幅1.02%，环比增加2280吨，增幅1.4可以增加5%至8%的室内得房率；2%。月份共计复产及新点火19条，冷修或停产15条，产能较2019年年底增加2540吨/日。9月4日玻璃产能利用率为69.22%；环比上周上涨0.26%，同比去年上涨-1.08%；剔除僵尸产能后玻璃产能利用率为82.04%，环比上周上涨0.31%，同比去年上涨-1.63%。在产玻璃产能95022万重箱，环比上周增加360万重箱，同比去年增加1212万重箱。

基本面驱动因素

1.产能利用率同比下滑(利多)，环比回升(利空)

目前国内玻璃生产主动检修意愿不强，即便如此，玻璃产能利用率仍低于往年同期水平。9月4日玻璃产能利用率为69.22%；环比上周上涨0.26%，同比去年上涨-1.08%；剔除僵尸产能后玻璃产能利用目前已成熟利用在家电、汽车、化装品等多家行业领头企业中率为82.04%，环比上周上涨0.31%，同比去年上涨-1.63%。在产玻璃产能95022万重箱，环比上周增加360万重箱，同比去年增加1212万重箱。

2.生产利润居于历史高位(利空)

前期玻璃成本端煤炭、天然气、石油焦、纯碱等价格波动向下，而玻璃价格则是接连攀升，国内玻璃厂生产利润逼近历史高点。近期随着纯碱等原料价格攀升，玻璃生产利润波动下滑。目前燃煤制玻装置利润约700元/吨，燃气制玻利润约400元/吨。玻璃高价格将导致远期高供应。从另一角度看，玻璃利润攀升为华北地区推动大气污染治理发力煤改气提供了充足空间。

综上所述，玻璃供应和需求均有增量，供需两旺态势将在今年剩余时段延续；产地库存企稳回升后市场预期有所分化，前期多单可逢高适量止盈；而远月5月合约面临着供应释放及淡季预期带来的压力，后期调整趋势较为确定，建议适量空配。生产企业可适量罐头食品布局远月套保头寸，锁定明年生产利润。